华安证券:给予深南电路买入评级

发表于:2022-07-01 09:23:12 来源:8亿彩最新版 作者:8亿彩app下载

  华安证券股份有限公司胡杨,赵恒祯近期对深南电路进行研究并发布了研究报告《通信筑底,载板、汽车、服务器打造新增长极》,本报告对深南电路给出买入评级,当前股价为92.08元。

  公司PCB下游以通信领域为主,其他领域包括数据中心、工控医疗等,汽车电子领域占比相对较小。根据我们的测算,公司通信类营收占比较基站建设高峰期有所向下,其中有线侧及无线侧占比相对均衡。国家“大基建”有望年内释放并推动基站建设;与此同时,公司海外基站业务逐小步快跑,增速稳中向好。

  ①IC载板:公司无锡一期WB载板基本满产,同时投资20亿启动无锡二厂FC-CSP的建设,并且规划在广州投资60亿建设技术难度更高、市场空间更大的FC-BGA载板工厂,成长空间巨大。公司2021年研发人员增长21%,以上赛道技术领先优势未来有望进一步扩大。

  ②汽车PCB:公司汽车专线建设较晚,随着智能驾驶类Tier1客户的认证通过,以及南通三期汽车专线产能的不断爬坡,根据我们的测算,公司汽车PCB营收有望于年内实现翻倍。

  ③服务器:随着支持PCIe5.0的下一代CPU或将与年底发布,下一代电路板所采用新材料及加工工艺也将为PCB赋予更多的价值。与此同时,服务器行业维持高景气度,Intel数据中心部门22Q1营收同比增长22%。信骅Q1营收同比大增53%,4月营收同比大增60%;Intel数据中心部门22Q1营收同比增长22%。

  我们认为,作为同时深耕汽车、服务器黄金赛道的PCB公司,其载板业务亦展现出良好的盈利能力,稀缺性明显。建议投资者关注IC载板扩产及汽车、服务器PCB业务占比提升带来的投资机会。预计公司2022-2024年归母净利润为18.27、22.22、26.16亿元,对应市盈率为24、20、17倍,维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券樊志远研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利27.72亿,根据现价换算的预测PE为11.27。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为118.55。证券之星估值分析工具显示,深南电路(002916)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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